zywla 2008-11-17 09:34 AM
日本「失落十年」，專家恐全球重演
日期: 2008/11/17 09:17
金融海嘯對全球經濟的破壞，仍然有待觀察。不過，美國哥倫比亞大學商學研究院的財務學
及經濟學教授Ｂｒｕｃｅ Ｇｒｅｅｎｗａｌｄ便坦言，目前情況仍未是最差，更不排除日本
９０年代出現的「失落的十年」，將在全球重演，而且時間更不是短短十年。
「老實說，現在還有一個更糟糕的潛在危機，正慢慢顯現出來，對亞洲來說更是一個大危機
。」Ｇｒｅｅｎｗａｌｄ指出，亞洲各國包括日本、中國、韓國等地，能擁有的貿易盈餘，亦是
維持其經濟增長的主要力量之一。然而，當一個國家出現盈餘，代表著有其他地方出現赤字，而
這個赤字，在過去一向由美國承擔。
Ｇｒｅｅｎｗａｌｄ指出，在亞洲金融風暴期間，美國經濟一直在高科技熱潮的支持下強勁
增長，消費需求持續旺盛，幫助許多亞洲國家通過向美國出口擺脫了困境。如中國的幣貨幣匯率
低企更成了它們的優勢﹐使其出口產品變得更加便宜。然而，一場金融危機，已使全球資產的價
值縮水了數萬億美元，而作為美國這個「大買家」的衰落，亦難以尋「替代品」。
「若一個國家如美國，每一年向外購入逾７０００億美元的產品，這個國家一旦「死亡」
（ｄｙｉｎｇ），是很難找到其他替代品的……。若這個國家將本身的赤字轉為盈餘，那你想想
其他各國的的情況如何，中國可能由盈餘轉為赤字，日本可能由盈餘轉為赤字，其他亞洲各國亦
一樣，這將對經濟構成巨大打擊。
雖然對全球經濟前景悲觀，不過，被視為價值投資法學說領袖之一的Ｇｒｅｅｎｗａｌｄ，
仍然對學說充滿信心，亦認為目前是投資者擇善而買的好機會。事實上，以價值投資聞名於世的
「股神」巴菲特便持相對樂觀的態度，先後入股多間美國公司外，１０月１７日，巴菲特在《紐
約時報》（Ｎｅｗ Ｙｏｒｋ Ｔｉｍｅｓ）撰文表示自己正在大舉增持美國股票。
然而，美股其後仍然反覆偏軟，亦令到一些意見質疑巴菲特是否有「跌眼鏡」之時，
Ｇｒｅｅｎｗａｌｄ笑言︰「上一次被問到價值投資法是否有用，應該要追溯到２００１年的科
網股泡沫年代了。」
他指出，價值投資法是跑贏大市的不二法門，主張投資者買入價須低於合理價值、但有潛力
上升的公司。換言之，便是趁低吸納優質股及採取放長線釣大魚的策略，長期持有這類潛力股，
然後待股價上升，回報可觀。他不諱言過去不少投資者「偷懶」，只著眼公司盈利，沒留意公司
的背景、業務及其前景，相信經此一役，更多人會善用價值投資法來作出投資決定。
